Pyrite 16
Par BNP Paribas Issuance B.V. · Distribué par Cashbee
Publié le 19 octobre 2026Ce produit suppose que trente grandes entreprises américaines et européennes de la banque, des métaux, de l'automobile, du luxe et des semi-conducteurs progressent un peu plus vite que le prélèvement de l'indice, soit environ 3 % par an en plus du dividende réel distribué, pour déclencher un remboursement rapide. Tant que l'indice ne perd pas plus de moitié de sa valeur aux dates annuelles, le coupon annuel est mis en mémoire, même sans rappel, pour être versé en cas de rappel ou à l'échéance. Ce qui peut le faire échouer, c'est une baisse durable de ces secteurs cycliques : le prélèvement fixe en points accélère alors le recul de l'indice, et après dix ans la protection du capital affichée à -65 % ne couvre plus qu'une baisse des actions d'environ un tiers.
- ISIN
- FR001401B411
- Coupon
- Conditionnel
- Mémoire
- Oui
- Rappel
- Automatique · À partir de l'année 1
CashbeeEn souscriptionPyrite 16
Notre avis
Ce que nous apprécions
Le coupon est mis en réserve dès que l'indice reste au-dessus de la moitié de son niveau de départ, avec rattrapage des années manquées : un investisseur peut donc accumuler des coupons même si le produit n'est pas remboursé par anticipation. Les coupons mis en réserve restent dus à l'échéance, y compris en cas de perte en capital. Le remboursement est possible chaque année dès décembre 2027, avec une condition accessible si les actions progressent modérément. Le panier, réparti à parts égales entre États-Unis et zone euro sur six secteurs, évite la dépendance à un seul thème.
Ce que nous n'apprécions pas
Contrairement à ce que peut laisser penser un rendement affiché « par an », rien n'est versé avant le remboursement : les coupons sont seulement mis en réserve. Le prélèvement de 50 points représente 5,39 % de l'indice, environ 3 points de plus que le dividende de référence retenu par la brochure, et ce handicap s'aggrave en cas de baisse. Les secteurs du panier sont cycliques, une part importante des actions est cotée en dollars, et l'historique de l'indice, créé en février 2026, est essentiellement simulé. Sans rappel, le capital peut rester immobilisé jusqu'en décembre 2036.
Quel est le rendement offert ?
Le rapport effort/récompense est favorable si le produit s'arrête dans les premières années, et s'érode ensuite. Le coupon de 8,75 % est mis en réserve chaque année tant que l'indice reste au-dessus de la moitié de son niveau de départ, puis versé en une fois à la date de remboursement.
Calculés à partir du 4 décembre 2026, date de départ du placement, les rendements bruts seraient les suivants :
- remboursement en décembre 2027 : 108,75 % du capital, soit 8,37 % par an ;
- remboursement en décembre 2031 : 143,75 % du capital, soit 7,47 % par an ;
- remboursement en décembre 2036 : 187,50 % du capital, soit 6,46 % par an.
Pourquoi le rendement annuel baisse-t-il avec le temps, alors que le coupon reste de 8,75 % ? Parce que les coupons s'additionnent sans jamais produire d'intérêts eux-mêmes, et ne sont versés qu'à la fin. Au bout de dix ans, l'investisseur touche 10 fois 8,75 %, soit 87,50 % de gain. Un placement à 6,46 % par an, dont les intérêts s'ajouteraient chaque année au capital et rapporteraient à leur tour, donnerait le même résultat. Plus le remboursement tarde, plus cet écart se creuse. Le gain est aussi plafonné : une forte hausse de l'indice ne rapporte pas davantage.
Le remboursement anticipé suppose que l'indice soit revenu au moins à son niveau de départ à l'une des dates annuelles. Or cet indice baisse un peu chaque année si les actions ne montent pas, comme expliqué dans la section suivante : les actions doivent donc progresser pour déclencher le remboursement. Une année manquée n'est pas perdue : dès que l'indice repasse au-dessus de la moitié de son niveau de départ, les coupons en retard sont rattrapés.
A quoi est adossée l'évolution du produit ?
Trente grandes valeurs américaines et européennes, six secteurs
L'indice de référence est le Morningstar Transatlantic Multi-Sector Select 30 Decrement 50 Point GR EUR. Il regroupe les 15 plus grandes entreprises américaines et les 15 plus grandes de la zone euro dans six secteurs : semi-conducteurs, automobile, habillement, luxe, banques et métaux. Chaque zone pèse 50 %, chaque action au plus 10 %, selon la capitalisation boursière.
Au 18 septembre 2026, les banques représentaient 25,93 % de l'indice, les matières premières 25,41 % et la technologie 23,71 % (brochure). Ce sont des secteurs cycliques, qui réagissent fortement à la conjoncture. L'indice est calculé en euros : la moitié américaine expose aussi au taux de change euro/dollar. Créé le 26 février 2026, son historique antérieur est simulé.
Le décrément : pourquoi l'indice recule quand les actions ne bougent pas
Cet indice n'est pas un indice boursier classique. Il fonctionne en deux temps : il réinvestit les dividendes versés par les 30 entreprises, puis il retire chaque année 50 points de sa valeur, quoi que fassent les marchés. Ce retrait s'appelle le décrément. Il permet à la banque de proposer un coupon plus élevé, mais il pèse sur l'indice.
Un exemple simple. L'indice vaut 927 points le 16 octobre 2026 (BNP Paribas). Si les actions ne bougent pas pendant un an, les dividendes ajoutent environ 20 points, sur la base du dividende moyen du MSCI World retenu par la brochure (2,18 % par an), et le décrément en retire 50. L'indice termine l'année vers 897 points : environ 3 % de baisse, alors que les actions sont stables. Le dividende réel des 30 actions n'étant pas publié, ce chiffre est un ordre de grandeur.
Conséquence : pour un remboursement en décembre 2027, les actions du panier devraient progresser d'environ 3 % hors dividendes ; pour décembre 2031, d'environ 17 %.
Le retrait étant fixe en points, il pèse de plus en plus lourd quand l'indice baisse : 50 points représentent 5 % d'un indice à 1 000 points, mais 10 % d'un indice tombé à 500. Sur dix ans, 500 points sont retirés, soit plus de la moitié du niveau de départ. C'est pourquoi la protection affichée à -65 % ne couvrirait plus, après dix ans, qu'une baisse des actions d'environ un tiers, et le seuil des coupons (-50 %) une baisse d'environ 15 %.
Contexte et verdict de timing
Les actions américaines restent proches de leurs plus hauts (S&P 500 à -1,50 % de son record sur un an le 19 octobre), mais les semi-conducteurs ont reculé d'environ 22 % depuis juin et l'indice a perdu 3 % depuis le 18 septembre. Dans la zone euro, l'inflation est remontée à 3,8 % et la BCE a relevé son taux de dépôt à 2,50 %.
Verdict : le point d'entrée paraît neutre. Le niveau de départ sera la moyenne de quatre clôtures, dont deux restent à venir (6 novembre et 4 décembre).
Scénarios de remboursement
| Scénario | Condition | Résultat |
|---|---|---|
| Rappel anticipé à l'année 1 | L'indice est stable ou en hausse par rapport à son Niveau Initial le 06/12/2027 | Remboursement le 20/12/2027 à 108,75 % du capital, soit 8,37 % par an (brut). |
| Rappel anticipé à l'année 5 | L'indice est stable ou en hausse par rapport à son Niveau Initial le 04/12/2031, sans rappel préalable | Remboursement le 18/12/2031 à 143,75 % du capital (cinq coupons, y compris ceux rattrapés), soit 7,47 % par an (brut). |
| Échéance — tous les coupons | Sans rappel préalable, l'indice est au moins à 50 % de son Niveau Initial le 04/12/2036 | Remboursement le 18/12/2036 à 187,50 % du capital (dix coupons grâce au rattrapage), soit 6,46 % par an (brut). |
| Échéance — capital et coupons déjà mis en réserve | L'indice termine entre 35 % (inclus) et 50 % (exclu) de son Niveau Initial le 04/12/2036 | Remboursement du capital, majoré des seuls coupons mis en réserve les années précédentes (aucun si l'indice n'a jamais été au-dessus de 50 % à une date annuelle). |
| Échéance — perte en capital | L'indice termine sous 35 % de son Niveau Initial (baisse de plus de 65 %) le 04/12/2036 | Capital diminué de l'intégralité de la baisse de l'indice, majoré des coupons mis en réserve les années précédentes. Perte pouvant être totale. |
Risques à connaître
Risque de crédit
Le produit est un titre de créance émis par BNP Paribas Issuance B.V., véhicule d'émission de droit néerlandais, dont le paiement est garanti par BNP Paribas. Si l'émetteur et le garant faisaient défaut, ou si les autorités imposaient des pertes aux créanciers de BNP Paribas pour la sauver, l'investisseur pourrait perdre tout ou partie de son capital et des coupons mis en réserve. Le produit n'est couvert par aucun système de garantie des dépôts.
Risque de liquidité
Le capital doit être considéré comme bloqué jusqu'à dix ans. Une revente avant le terme se ferait au prix de marché du moment, potentiellement inférieur au capital investi.
Risque de perte en capital
Si l'indice termine plus de 65 % sous son niveau de départ le 4 décembre 2036, l'investisseur subit une perte égale à la baisse de l'indice : une baisse de 80 % entraînerait une perte de 80 % du capital, partiellement compensée par les coupons mis en réserve. La perte peut être totale.
Cette analyse est produite par L’Observatoire Financier, Cabinet de Conseil en Investissements Financiers (CIF) enregistré à l’ORIAS sous le n°21006214. Elle constitue une analyse indépendante et ne constitue ni une recommandation personnalisée, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement en produits structurés comporte un risque de perte en capital. Ne souscrivez jamais un produit que vous ne comprenez pas.
Questions fréquentes
Comprendre avant d'investir — ne souscrivez jamais un produit que vous ne comprenez pas.
Sur ce produit
Pyrite 16 a une durée maximale de 10 ans, avec une possibilité de remboursement anticipé dès 1 an si la condition de rappel est remplie (Indice supérieur ou égal à 100 % de son Niveau Initial à l'une des dates de constatation annuelles, du 06/12/2027 au 04/12/2035).
Votre capital est protégé à l'échéance tant que Morningstar Transatlantic Multi-Sector Select 30 ne baisse pas de plus de 35% par rapport à son niveau initial. Au-delà de cette baisse, la perte est proportionnelle.
Pyrite 16 vise un rendement de 8,75 % par année écoulée, mis en réserve et versés en une fois au remboursement : 108,75 % à 1 an (8,37 % par an), 117,50 % à 2 ans (8,23 % par an), 143,75 % à 5 ans (7,47 % par an) ou 187,50 % à 10 ans (6,46 % par an), bruts, calculés à partir du 04/12/2026. Coupon mis en réserve si l'indice est au moins à 50 % de son niveau de départ, avec rattrapage des coupons manqués. Ce rendement est conditionnel. Consultez les conditions de versement et les scénarios détaillés dans notre analyse ci-dessus.
Le rappel est automatique : à chaque date d'observation (annuel, à partir de la fin de l'année 1), si Indice supérieur ou égal à 100 % de son Niveau Initial à l'une des dates de constatation annuelles, du 06/12/2027 au 04/12/2035, le produit est remboursé avec le capital et les gains accumulés.
Les principaux risques de Pyrite 16 sont : la perte en capital (si Morningstar Transatlantic Multi-Sector Select 30 baisse de plus de 35%), le risque émetteur (défaillance de BNP Paribas Issuance B.V. et de son garant, BNP Paribas S.A.), et le risque de liquidité (revente avant l'échéance à un prix potentiellement défavorable).
Sur les produits structurés
Un produit structuré est un instrument financier qui combine une composante obligataire (protection du capital) et une composante dérivée (exposition au marché). Il offre un profil rendement/risque prédéfini selon des scénarios fixés à l'avance.
Un autocall est un mécanisme de remboursement anticipé automatique. À chaque date d'observation, si le sous-jacent dépasse un seuil prédéfini, le produit est remboursé avec le capital plus les coupons accumulés.
La barrière de protection définit le seuil de perte maximale tolérée à l'échéance. Tant que le sous-jacent reste au-dessus de cette barrière (par exemple -40%), le capital est intégralement remboursé. En dessous, la perte est proportionnelle à la baisse.
Le risque émetteur est le risque de défaillance de la banque qui émet le produit. En cas de faillite de l'émetteur, l'investisseur peut perdre tout ou partie de son capital, indépendamment de la performance du sous-jacent.
Le rendement (coupon) est fixé à l'émission et dépend des conditions de marché : volatilité du sous-jacent, niveau des taux d'intérêt, et niveau de protection choisi. Plus la protection est élevée, plus le coupon est faible.
