Impulsion 17
Par Goldman Sachs Finance Corp International Ltd · Distribué par Linxea
Publié le 27 octobre 2026Ce produit suppose que l'investisseur accepte de prêter à Goldman Sachs à un taux fixe en lui laissant le choix de la durée, entre un et douze ans. Le gain est connu d'avance : 1,50 % par trimestre écoulé, versé à la fin. Si Goldman Sachs rembourse tôt, le rendement est élevé : 6,00 % par an sur la première année de calcul. Ce qui peut décevoir : Goldman Sachs rembourserait vraisemblablement par anticipation si les taux baissent, son propre coût de financement baissant avec eux. Si les taux restent élevés, le produit peut durer jusqu'à douze ans et son rendement annuel descend à 4,62 %, moins que ce que l'État français paie aujourd'hui pour emprunter à dix ans.
- ISIN
- FR1459ABI402
- Coupon
- Garanti
- Rappel
- Callable · trimestre 4 (31/12/2027)
- Capital
- Garanti à l'échéance
LinxeaEn souscriptionImpulsion 17
Notre avis
Ce que nous apprécions
Le gain ne dépend d'aucun indice ni d'aucun seuil : 1,50 % par trimestre écoulé, connu dès la souscription. Le capital est intégralement remboursé à l'échéance comme à chaque date de remboursement anticipé, hors défaut de l'émetteur et du garant, ce qui place le produit en classe de risque 1 sur 7, la plus basse. Le garant est la maison mère, The Goldman Sachs Group, l'une des principales banques d'investissement mondiales.
Ce que nous n'apprécions pas
La durée est entre les mains de Goldman Sachs, et l'option joue contre l'investisseur dans les deux sens. Si les taux baissent, le produit serait probablement remboursé tôt, au moment où les placements de même type et de même niveau de risque rapportent moins. S'ils restent élevés, il pourrait courir longtemps : le rendement annuel baisse avec le temps, jusqu'à 4,62 % à douze ans, sous le taux actuel de l'emprunt d'État français à dix ans (4,93 % le 26/10/2026). En contrepartie, Goldman Sachs s'assure un financement sur douze ans à des conditions figées dès aujourd'hui, et paie pour cela un rendement plus élevé que sur une dette classique de même durée. Rien n'est versé avant le remboursement, et le gain ne commence à courir qu'au 31/12/2026, quelle que soit la date de souscription. Une sortie avant le terme se ferait au prix du moment, éventuellement inférieur au capital investi.
Quel est le rendement offert ?
Le gain est simple et garanti : 1,50 % par trimestre écoulé, soit 6,00 % par année écoulée, versé en une seule fois au remboursement. Ce qui n'est pas connu, c'est la durée. Goldman Sachs peut rembourser chaque trimestre à partir du 31 décembre 2027, ou laisser courir le produit jusqu'au 31 décembre 2038.
La formule, lue dans le DIC et les conditions définitives, compte les trimestres à partir du 31 décembre 2026. Les gains s'additionnent sans intérêts composés. Ramené à un rendement annuel, cela donnerait :
- remboursement le 31/12/2027 : 106,00 % du capital, soit 6,00 % par an ;
- remboursement le 31/12/2031 : 130,00 %, soit 5,39 % par an ;
- échéance du 31/12/2038 : 172,00 %, soit 4,62 % par an.
Pourquoi le rendement annuel baisse-t-il alors que le gain reste de 6 points par an ? Parce que ces 6 points s'ajoutent à un capital déjà grossi, sans rapporter d'intérêts eux-mêmes. La première année, 6 points sur 100 font 6,00 %. La douzième, 6 points sur 166 ne font plus que 3,61 %.
Ces rendements sont calculés depuis le 31 décembre 2026. Pour une souscription fin octobre, le rendement annuel effectif serait d'environ 5,25 % en cas de remboursement le 31 décembre 2027, et de 4,57 % à l'échéance.
Pour situer ces chiffres, les fonds en euros ont servi en moyenne 2,63 % en 2025, net de frais de gestion (ACPR), et l'emprunt d'État français à dix ans rapporte 4,93 % le 26 octobre 2026. Un remboursement rapide ferait nettement mieux qu'un fonds en euros. Conservé douze ans, le produit ferait en revanche moins bien qu'un emprunt d'État : 72 % au total, quand un placement à 4,93 % par an, intérêts réinvestis, rapporterait environ 78 % sur la même durée.
A quoi est adossée l'évolution du produit ?
Un prêt à taux fixe, sans indice
Impulsion 17 ne suit aucun indice boursier ni aucun taux de référence. C'est un titre de créance à gain fixe : l'investisseur prête à Goldman Sachs, qui s'engage à rembourser le capital majoré de 1,50 % par trimestre écoulé. En contrepartie, Goldman Sachs se réserve le droit de mettre fin au prêt chaque trimestre, sans condition, avec un préavis de cinq jours ouvrés.
Ce droit a une valeur pour la banque. Il est rémunéré dans le coupon, plus élevé que celui d'un prêt sans option, mais c'est l'investisseur qui en supporte les conséquences. Goldman Sachs rembourserait si elle peut emprunter ailleurs, sur la durée restante, à un coût inférieur à celui de ce produit. C'est ce qui se passerait si les taux baissaient. Si son coût d'emprunt restait élevé, elle aurait au contraire intérêt à garder ce financement. Et cet intérêt grandit avec le temps : les gains n'étant pas capitalisés, chaque année supplémentaire lui coûte relativement moins cher (3,61 % la douzième année).
Contexte et verdict de timing
Le produit arrive dans un contexte de taux très élevés. L'emprunt d'État français à dix ans a touché 5,15 % le 22 octobre, un plus haut depuis 2002, avant de revenir à 4,93 % le 26 octobre (Boursorama, ideal-investisseur.fr). La BCE a relevé deux fois son taux de dépôt cette année, à 2,50 %. Un statu quo est attendu le 29 octobre, mais plusieurs analystes envisagent de nouvelles hausses en décembre et en mars, le Brent cotant 115,81 dollars le baril le 26 octobre (Yahoo Finance).
Ce niveau de taux explique en partie un coupon supérieur à celui d'Impulsion 14 (5,40 % par an) et d'Impulsion 15 (5,00 % par an). Mais il joue dans les deux sens : un remboursement dès décembre 2027 supposerait une baisse du coût d'emprunt de Goldman Sachs d'ici là, ce que personne ne peut garantir.
Verdict : le point d'entrée paraît neutre. Le gain est fixé ; c'est la durée qui dépendra des taux.
Scénarios de remboursement
| Scénario | Condition | Résultat |
|---|---|---|
| Remboursement anticipé à un an | Goldman Sachs rembourse à la première date possible, le 31/12/2027 | Capital + 4 × 1,50 % = 106,00 %. Rendement annuel de 6,00 % calculé depuis le 31/12/2026. |
| Remboursement anticipé à cinq ans | Goldman Sachs rembourse le 31/12/2031 | Capital + 20 × 1,50 % = 130,00 %. Rendement annuel de 5,39 %. |
| Échéance à douze ans | Goldman Sachs ne rembourse jamais par anticipation : remboursement le 31/12/2038 | Capital + 48 × 1,50 % = 172,00 %. Rendement annuel de 4,62 %. |
Risques à connaître
Risque de crédit
Le produit est un titre de créance émis par Goldman Sachs Finance Corp International, structure d'émission dont les paiements sont garantis par la maison mère, The Goldman Sachs Group. Si l'émetteur et le garant faisaient défaut, ou si les autorités imposaient des pertes à leurs créanciers, l'investisseur pourrait perdre tout ou partie de son capital. Le produit n'est couvert par aucun système de garantie des dépôts.
Risque de liquidité et de taux
Le capital doit être considéré comme immobilisé jusqu'à douze ans. Goldman Sachs International prévoit de proposer un prix de rachat sur demande (brochure ; le DIC précise que l'initiateur n'y est pas tenu). Ce prix dépend des taux et de la solidité perçue de Goldman Sachs : si les taux montent après la souscription, la valeur du titre baisse. Une revente pourrait alors se faire sous le capital investi.
Risque de perte en capital
Le capital est intégralement remboursé à l'échéance et à chaque date de remboursement anticipé (hors défaut de l'émetteur et du garant). Le seul risque de perte provient d'une revente avant ces dates ou d'un défaut. En cas d'événement exceptionnel prévu par la documentation (changement de réglementation, par exemple), le produit pourrait aussi être remboursé par anticipation ; le DIC précise que le montant pourrait alors être inférieur au capital investi.
Risque de réinvestissement
Goldman Sachs rembourserait plus probablement si les taux baissaient. L'investisseur devrait alors replacer son capital à des conditions moins favorables. Plus la baisse serait forte, plus ce risque serait marqué.
Cette analyse est produite par L’Observatoire Financier, Cabinet de Conseil en Investissements Financiers (CIF) enregistré à l’ORIAS sous le n°21006214. Elle constitue une analyse indépendante et ne constitue ni une recommandation personnalisée, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement en produits structurés comporte un risque de perte en capital. Ne souscrivez jamais un produit que vous ne comprenez pas.
Questions fréquentes
Comprendre avant d'investir — ne souscrivez jamais un produit que vous ne comprenez pas.
Sur ce produit
Impulsion 17 a une durée maximale de 12 ans, avec une possibilité de remboursement anticipé dès 1 an si l'émetteur (Goldman Sachs Finance Corp International Ltd) le décide.
Votre capital est intégralement garanti à l'échéance, quelle que soit l'évolution de Taux EUR. Cette garantie est apportée par The Goldman Sachs Group, Inc. : seule une défaillance de l'émetteur (Goldman Sachs Finance Corp International Ltd) et de son garant pourrait l'affecter.
Impulsion 17 vise un rendement de 1,50 % par trimestre écoulé depuis le 31/12/2026 (6,00 % par année écoulée), fixe et garanti, sans intérêts composés, versé en une fois au remboursement anticipé ou à l'échéance : 6,00 % par an si remboursement à un an, 4,62 % par an à l'échéance de douze ans (rendements calculés depuis le 31/12/2026). Le remboursement anticipé ne dépend d'aucun seuil contractuel : il relève de la décision de l'émetteur (Goldman Sachs Finance Corp International Ltd), si bien que la durée du placement, et donc le gain total, ne sont pas connus à la souscription. Consultez les conditions de versement et les scénarios détaillés dans notre analyse ci-dessus.
Le rappel est au gré de l'émetteur (Goldman Sachs Finance Corp International Ltd) : la banque peut décider de rembourser le produit par anticipation à chaque date de remboursement anticipé prévue, sans seuil à atteindre par le sous-jacent.
Les principaux risques de Impulsion 17 sont : la perte en capital (uniquement en cas de défaillance de l'émetteur et de son garant, le capital étant garanti), le risque émetteur (défaillance de Goldman Sachs Finance Corp International Ltd et de son garant, The Goldman Sachs Group, Inc.), et le risque de liquidité (revente avant l'échéance à un prix potentiellement défavorable).
Sur les produits structurés
Un produit structuré est un instrument financier qui combine une composante obligataire (protection du capital) et une composante dérivée (exposition au marché). Il offre un profil rendement/risque prédéfini selon des scénarios fixés à l'avance.
Un autocall est un mécanisme de remboursement anticipé automatique. À chaque date d'observation, si le sous-jacent dépasse un seuil prédéfini, le produit est remboursé avec le capital plus les coupons accumulés.
La barrière de protection définit le seuil de perte maximale tolérée à l'échéance. Tant que le sous-jacent reste au-dessus de cette barrière (par exemple -40%), le capital est intégralement remboursé. En dessous, la perte est proportionnelle à la baisse.
Le risque émetteur est le risque de défaillance de la banque qui émet le produit. En cas de faillite de l'émetteur, l'investisseur peut perdre tout ou partie de son capital, indépendamment de la performance du sous-jacent.
Le rendement (coupon) est fixé à l'émission et dépend des conditions de marché : volatilité du sous-jacent, niveau des taux d'intérêt, et niveau de protection choisi. Plus la protection est élevée, plus le coupon est faible.
