Digitale Callable Bund 10 ans — Septembre 2026
Émis par Goldman Sachs — Notation Rating minimum requis BBB à l'émission — Goldman Sachs Group, Inc. noté BBB+ (S&P) / A2 (Moody's) / A (Fitch) à septembre 2026
Ce produit s'adresse aux investisseurs prudents qui souhaitent faire mieux que le fonds euro, sans prise de risque sur les actions et avec la garantie du capital à l'échéance. Ce qui le rend intéressant, c'est la largeur du coussin de sécurité : le coupon annuel de 5,50 % est versé tant que le taux allemand à 10 ans reste sous 4,90 %. Il évolue aujourd'hui autour de 3,39 % — il faudrait un choc majeur pour l'atteindre. Face au fonds euro moyen (2,65 % net en 2025, source ACPR), le rendement visé est proche du double, avec la même garantie de capital à maturité.
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- Protection
- Capital garanti
- Sous-jacent
- Bund 10 ans
- Fréquence d'observation
- Annuelle
- Durée
- 1 à 12 ans
- Échelle de risque
- 1234567Échelle de risque
En bref
Le rendement objectif est de 5,50 % par an, conditionné au maintien du taux Bund 10 ans à un niveau inférieur ou égal à 4,90 % à chaque date d'observation annuelle. Le Bund se négocie aujourd'hui autour de 3,39 %, soit une marge de plus de 150 points de base sous la barrière — historiquement, ce seuil de 4,90 % n'a été franchi que lors des périodes de stress monétaire d'avant 2008, jamais depuis quinze ans. Après prise en compte des coûts d'entrée de 2,75 %, le rendement annuel net attendu ressort à environ 5,09 % si tous les coupons sont perçus jusqu'à l'échéance — soit près de deux fois le rendement moyen du fonds euro 2025 (2,65 % net selon l'ACPR).
La durée effective du produit est comprise entre 1 an et 12 ans, à la seule discrétion de l'émetteur qui peut rappeler le produit à chaque date anniversaire à partir du 29 septembre 2027. En cas de rappel, l'investisseur reçoit 100 % de son capital majoré du coupon de la période si la condition a été respectée. En l'absence de rappel, le produit ira à son terme le 29 septembre 2038.
Le capital est garanti à 100 % à l'échéance, quel que soit le niveau du Bund à cette date. Le seul cas de perte en capital serait un défaut de l'émetteur retenu ou de son garant — l'émetteur pressenti est Goldman Sachs Group, Inc. (noté BBB+ par S&P, A2 par Moody's, A par Fitch à septembre 2026).
Le taux de référence
Qu'est-ce que ce taux ?
Le Bund 10 ans (SOLDE10Y — Solactive Bund 10Y) est le taux souverain de référence de l'Allemagne à horizon 10 ans. Il reflète le coût auquel l'État allemand — l'émetteur le mieux noté de la zone euro (AAA stable) — se finance sur les marchés obligataires. C'est son niveau à la date d'observation annuelle qui détermine le versement du coupon conditionnel de 5,50 % de ce produit.
Contexte de marché actuel
Le Bund 10 ans se négocie aujourd'hui autour de 3,39 %, dans un contexte de désinflation avancée en zone euro et de politique monétaire prudente de la BCE. La barrière de coupon est fixée à 4,90 % : il faudrait donc une remontée de plus de 150 points de base pour que le coupon annuel ne soit pas versé. Historiquement, ce seuil n'a été franchi que lors des périodes de stress monétaire d'avant 2008, jamais depuis quinze ans — le pic récent du cycle 2022-2023 a culminé autour de 3 %.
Bund 10 ans — historique 10 ans
Dernier point : Sep 2026 — 3.37 %
Source : BCE — Yield Curve Statistics (moyenne mensuelle) — Dernière mise à jour : 2026-09-09
Le Bund plutôt que l’OAT — la comparaison
| Indicateur | Bund 10 ans (Allemagne) | OAT 10 ans (France) |
|---|---|---|
| Taux actuel | ~3,39 % | ~4,25 % (plus haut depuis 2008) |
| Dette publique / PIB | ~64 % | ~118 % |
| Discipline budgétaire | Frein constitutionnel (Schuldenbremse) | Déficit prévu ~4,6 % du PIB en 2026 |
| Notation souveraine | AAA (stable) | A+ (dégradée par S&P en oct. 2025) |
C’est cette solidité qui rend la barrière de coupon particulièrement confortable — et qui positionnerait le Bund comme premier bénéficiaire d’un mouvement de flight-to-quality en cas de nouvelles tensions sur la dette française. Un tel mouvement ferait baisser le taux Bund, ce qui joue en faveur du versement du coupon.
Une alternative au fonds euro
Les fonds en euros ont servi en moyenne 2,65 % net en 2025 selon l’ACPR. Si tous les coupons annuels sont perçus jusqu’à l’échéance, le rendement net attendu ressort autour de 5,09 % (après coûts d’entrée de 2,75 %) — soit près de deux fois le rendement du fonds euro moyen, avec la même garantie du capital à maturité.
Le rappel au gré de l'émetteur
Le versement du coupon dépend du niveau du sous-jacent aux dates d'observation (voir section précédente). En revanche, la date à laquelle vous êtes remboursé n'est pas déterminée par le marché : elle relève de la seule décision de l'émetteur, à chaque date prévue au contrat (annuelle, à partir de la fin de l'année 1).
Qu'est-ce qu'un rappel au gré de l'émetteur ?
C'est une option de remboursement anticipé dont la décision appartient exclusivement à l'émetteur, et non aux marchés. À chaque date prévue au contrat (ici annuelle, à partir de la fin de l'année 1), l'émetteur choisit librement de rembourser le produit ou de le laisser courir.
En cas de rappel, vous récupérez 100 % de votre capital, majoré du coupon de la période si la condition sur le sous-jacent a été respectée.
Ce que cela implique
- Un aléa unique sur la durée, jamais sur le montant du remboursement.
- Un calendrier connu (annuelle) mais des décisions unilatérales à chaque date, non anticipables depuis les données de marché.
- Une valeur de sortie croissante à chaque période écoulée : plus le rappel intervient tard, plus les coupons accumulés sont élevés.
- Un plancher contractuel connu à l'avance : en l'absence de tout rappel, le produit rembourse 166,00 % du capital à l'échéance (12 ans).
Ce qui guide la décision de l'émetteur
La décision de rappel est d'abord un arbitrage de coût de financement. Un émetteur qui a promis un coupon fixe rembourse plus volontiers son produit quand les taux de marché baissent, car il peut alors se refinancer à moindre coût.
À l'inverse, dans un contexte de taux stables ou en hausse, l'émetteur a intérêt à laisser courir le produit — l'investisseur continue alors d'encaisser son coupon fixe contractuel jusqu'à l'échéance.
Combien mon épargne sera-t-elle rémunérée ?
Les scénarios possibles
Trois scénarios illustrent le comportement de Digitale Callable Bund 10 ans — Septembre 2026 selon la date à laquelle l'émetteur choisit de rappeler le produit.
Le taux Bund 10 ans reste inférieur ou égal à 4,90 % à chacune des 12 dates d'observation annuelles et l'émetteur ne rappelle jamais le produit. À l'échéance des 12 ans (29 septembre 2038), l'investisseur reçoit 100 % de son capital initial majoré des 12 coupons de 5,50 %, soit 166 % du capital initial. Le taux de rendement annuel net s'établit autour de 5,09 % après coûts d'entrée — près de deux fois le fonds euro moyen 2025.
Les scénarios présentés sont des illustrations du mécanisme du produit et ne constituent pas une prévision. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Consultez le Document d'Information Clé (DIC) avant toute décision.
Durée & mécanisme de rappel
La durée effective de votre placement n'est pas connue à l'avance. Ce produit est conçu pour une durée maximale de 12 ans, mais un mécanisme de rappel anticipé peut le rembourser dès 1 an.
À chaque date de rappel prévue au contrat, l'émetteur décide seul de rembourser le produit ou de le laisser courir. Cette décision ne dépend d'aucune observation de marché ni d'aucune condition sur un sous-jacent : elle relève d'un arbitrage interne à l'émetteur (typiquement lié à son coût de refinancement).
Si l'émetteur ne rappelle jamais le produit, le remboursement intervient à l'échéance : votre capital vous est alors restitué, majoré de la totalité des coupons contractuels accumulés depuis l'émission, sous réserve du risque de crédit de l'émetteur.
Comment souscrire ?
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Remplissez le formulaire ci-dessous pour recevoir le DIC (Document d'Informations Clés) et la brochure complète du produit. Prenez le temps de les lire attentivement.
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Cabinet enregistré ORIAS n°21006214
Agréé AMF
Questions fréquentes
Comprendre avant d'investir — ne souscrivez jamais un produit que vous ne comprenez pas.
Ce produit s'adresse aux investisseurs à profil prudent qui recherchent un rendement supérieur au fonds euro sans prendre de risque sur les marchés actions ou sur un indice. L'adéquation du produit à votre situation sera vérifiée par nos conseillers.
Les principaux risques sont : le risque de crédit de l'émetteur et de son garant (la garantie du capital dépend de leur solvabilité), le risque de durée (la date de remboursement est à la discrétion de l'émetteur, entre le rappel anticipé et l'échéance), et le risque de liquidité en cas de revente avant l'échéance à un prix dépendant des taux et de la qualité de crédit du garant.
À chaque date prévue au contrat, l'émetteur décide seul de rembourser le produit ou de le laisser courir. Cette décision ne dépend d'aucun indice ni d'aucune barrière : elle relève d'un arbitrage interne à l'émetteur, typiquement lié à son coût de refinancement. L'investisseur ne subit aucun aléa sur le montant — le coupon contractuel s'accumule à chaque période écoulée et lui est intégralement versé lors du remboursement.
Ce produit bénéficie d'une garantie du capital à l'échéance, assurée par l'émetteur et son garant, et soumise à leur risque de crédit. En cas de rappel anticipé, l'investisseur récupère son capital majoré des coupons contractuels accumulés.
En assurance-vie, le produit bénéficie de la fiscalité avantageuse de l'enveloppe : abattement de 4 600€ (ou 9 200€ pour un couple) sur les plus-values après 8 ans de détention du contrat, et exonération partielle des droits de succession dans les limites légales.
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Ce document est produit par L’Observatoire Financier, CIF enregistré à l’ORIAS sous le n°21006214, adhérent de La Compagnie des CIF (association agréée par l’AMF). Cette présentation ne constitue pas un conseil personnalisé. L’adéquation de ce produit à votre situation sera vérifiée lors d’un échange avec nos conseillers. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement en produits structurés comporte un risque de perte en capital. Ne souscrivez jamais un produit que vous ne comprenez pas.
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